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火竞猜-三一重工:大挖增速远超职业 重磅回购显示开展决心

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火竞猜-三一重工:大挖增速远超职业 重磅回购显示开展决心

  4月大挖销量同比+44%远超职业(+3%),产品结构优化进行时

  4月三一重工销量6734台,同比+10%,增速抢先职业(+7%);其中大挖销量892台,同比+44%,远超职业3%的增速,市占率同比+7pct。三一从2018年7月份推出H系列后,40吨以上挖掘机市占率提高显着,2019年1-4月40吨以上大挖中三一的市占率已高达35%(同比+14pct)。咱们判别公司高端产品市占率将继续提高,产品结构优化将带来赢利弹性;一起中大挖产品国内火竞猜-三一重工:大挖增速远超职业 重磅回购显示开展决心竞赛力大幅提高后,海外生长逻辑完成可期。三一1-4月出口销量2574台,占职业出口总量34%,出口销量累计同比+39%(职业增速为33%)。

  起重机、混凝土机迎更新顶峰,销量有望继续超预期。1-3月职业轿车起重机增速达71%,公司销量同比+118%,市场比例达26%(+6pct),产品系列完善助力比例大幅提高。4月起重机、混凝土机开工杰出,职业需求旺盛,现在处于产值决议销量的状况,三一起重机产能比2018年提高了60-70%,后续销量有望继续超预期。

  重磅回购显示开展决心,传递活跃信号

  公司于5月7日发布回购预案,拟以不低于人民币8亿元且不超越10亿元的自有资金回购公司发行的A股股票,回购价格不超越14元/股。按回购资金总额上限人民币10亿元、回购价格上限14元/股进行测算,若悉数以最高价回购,估计最大回购股份数量约为7143万股,约占公司到现在已发行总股本的0.85%。

  公司将于24日(本周五)举行股东大会审议《回购预案》,若预案经过,公司将于3个月内施行回购,显示开展决心。本次回购的股份70%用于职工持股方案,30%用于股权鼓励,将促进公司长时间稳定开展。现在公司估值已挨近底部区域,经过此次回购有望开释活跃信号。

  职业景气量将继续,比例超预期提高+全球化逻辑开端完成提高估值水平

  宽松方针和环保核对趋严加速更新需求开释,工程机械职业景气量将继续,起重机、混凝土机接力挖机高增加。公司作为职业龙头,挖掘机功能已与卡特同处于世界榜首队伍,服务质量也显着优于其他品牌,2019年以来大中小挖、起重机等各机型市占率均完成超预期增火竞猜-三一重工:大挖增速远超职业 重磅回购显示开展决心加,出口也继续高增加。高端产品结构优化+规划效应+出口高增加将继续为公司带来成绩弹性,全球竞赛力逐渐表现带来估值溢价,咱们继续看好公司双击时机。

  盈余猜测与出资评级:咱们继续看好三一作为工程机械龙头的职业位置:榜首、全系列火竞猜-三一重工:大挖增速远超职业 重磅回购显示开展决心产品线竞赛优势、龙头集中度不断提高;第二、出口不断超预期,全球布局最完善;第三、职业龙头估值溢价;第四、运营质量和现金流继墨文重剑续变好。咱们估计公司2019-21年净赢利分别为101亿、115亿、125亿,对应PE分别为10、8、8倍,给予“买入”评级。咱们给予方针估值15倍PE,对应市值1515亿,方针价18元。

  危险提示:下流基建房地产增速低于预期,职业竞赛格式剧烈导致盈余才能下滑。

(文章来历:东吴证券

(责任编辑:DF386)